JSON_UNQUOTE("DZ BANK - Symrise: ¿momentos para sentirse bien pronto en el DAX?")

Fuerte inicio de año

El fabricante de fragancias y saborizantes no es tan conocido como los productores de alimentos, bebidas, cosméticos y productos para el cuidado personal. Sin embargo, el propio grupo estima que los consumidores entran en contacto con sus productos una media de 20 a 30 veces al día. Porque la gama consta de más de 30.000 fragancias y aromas, base cosmética y principios activos además de principios funcionales. Son utilizados por más de 6.000 clientes en todo el mundo. El grupo de clientes incluye principalmente fabricantes de perfumes, cosméticos, alimentos y bebidas, la industria farmacéutica y productores de alimentos para mascotas y suplementos dietéticos. Confían en los materiales y soluciones de Symrise porque pueden usarlos para enriquecer sus propios productos con facetas placenteras y, por lo tanto, aumentar su atractivo. Symrise en sí mismo habla de momentos para sentirse bien.

La fragancia, el aroma y otros ingredientes que se utilizan normalmente en los productos cotidianos suelen ser un criterio de compra importante para los consumidores. Sin embargo, solo representan una pequeña parte de los costos de producción. Esto reduce la presión sobre los clientes de Symrise para ahorrar en este momento. Esta es una de las razones del sólido modelo de negocio, que también mostró sus puntos fuertes en 2020. Symrise había aumentado las ventas con lo que consideramos una sólida tasa de crecimiento orgánico del 2,7 % hasta los 3520 millones de euros. Al mismo tiempo, se podrían mejorar los ratios de beneficio y rentabilidad. Entre otros, calificamos de positivo el margen EBITDA (resultado antes de intereses, impuestos y amortización del fondo de comercio), que aumentó del 20,6% del año anterior al 21,1%. La exitosa tendencia de ganancias continuó al comienzo del nuevo año fiscal. En nuestra opinión, la compañía tuvo un comienzo de año sorprendentemente sólido. En consecuencia, todos los segmentos del Grupo mostraron un alto crecimiento orgánico a pesar de los continuos factores de estrés inducidos por la corona. En todo el grupo, esto condujo a un aumento orgánico de las ventas del 10,5 %. Excluyendo los efectos cambiarios negativos, los ingresos aumentaron un 3,5%.

Robusto modelo de negocio con potencial de crecimiento

Symrise también confiaba en el resto del año. El Consejo de Administración tiene como objetivo un crecimiento orgánico de los ingresos del 5 % al 7 % para 2021. Esto significa que el grupo volvería a crecer significativamente más rápido que el mercado relevante de fragancias y aromas. Vemos una fortaleza en la cartera diversificada, que se complementa entre sí en los grupos de productos individuales y en la amplia base de clientes. Esto demostró el carácter sólido del modelo comercial, incluso en un entorno de mercado desafiante como el de los últimos meses.

En nuestra opinión, el negocio también tiene futuro. El poder adquisitivo y el número de consumidores están aumentando en todo el mundo. Básicamente, esto conduce a una creciente demanda de alimentos, bebidas, perfumes, cosméticos y alimentos para mascotas. Además de estas necesidades básicas, Symrise también aborda con su gama megatendencias como la naturalidad, la sostenibilidad, la salud, el bienestar y la belleza y el cuidado. Por lo tanto, consideramos que la posición de liderazgo en el mercado y las prometedoras oportunidades de crecimiento son catalizadores de una tendencia de ganancias positiva sostenida.

En este contexto, el propio Symrise confirmó recientemente sus objetivos a medio plazo. Para 2025, se espera que las ventas anuales aumenten a 5,5 a 6 mil millones de euros. Esto supone un crecimiento orgánico anual medio del 5 % al 7 %, así como otras adquisiciones complementarias. En el pasado, la gama de ofertas propias de la compañía se ha complementado repetidamente con adquisiciones como parte de sus ambiciones estratégicas de crecimiento. Más recientemente, el grupo completó la adquisición del negocio de fragancias de la empresa estadounidense Sensient Technologies, que se anunció en noviembre de 2020. Al hacerlo, amplió su posición de liderazgo como proveedor de fragancias para uso en productos para el cuidado personal y el hogar.

Vemos posibles factores negativos para el desarrollo comercial en el aumento de los costos de las materias primas y los tipos de cambio desfavorables. Debido a que Symrise también depende de adquisiciones externas como parte de su estrategia de crecimiento, existen riesgos asociados (por ejemplo, financiación, integración, sinergias). Además, en nuestra opinión, las expectativas comerciales positivas ya están descontadas en la acción, lo que se refleja en índices de valoración relativamente altos.

Idea de producto: certificado de descuento clásico en Symrise

Los certificados de descuento son una alternativa atractiva a la inversión directa en acciones. Los inversores pueden elegir entre una selección de productos correspondientes basados ​​en el subyacente de Symrise AG. Un ejemplo es un certificado de descuento que vence el 25 de marzo de 2022 (fecha de reembolso) y actualmente se cotiza con un descuento de alrededor del 8 % sobre el precio de las acciones de Symrise AG. El inversor no recibe ningún otro ingreso (por ejemplo, dividendos) y no tiene más derechos sobre el subyacente. El importe de la posible devolución está limitado por el tope a 110,00 euros. Hay dos opciones para devolver el certificado:

1. Si el precio de cierre de Symrise AG en la Bolsa de Valores de Xetra Frankfurt el 18 de marzo de 2022 (precio de referencia) es igual o superior al tope, el inversor recibe la cantidad máxima de EUR 110.00.2. Si el precio de referencia está por debajo del tope, el inversor recibe un monto de reembolso que corresponde al precio de referencia multiplicado por el índice de suscripción (1,00). El inversionista sufre una pérdida si el monto de rescate es menor que el precio de compra del producto.

A

es posible la pérdida total del capital invertido

(riesgo de pérdida total). A

pérdida total

ocurre,

si el precio de referencia es cero

es. A

pérdida total

del capital empleado

también es posible si DZ BANK como emisor ya no puede cumplir con sus obligaciones en virtud del certificado debido a órdenes oficiales o insolvencia (insolvencia/sobreendeudamiento).

El certificado de descuento que se describe aquí está dirigido a inversores que tienen un horizonte de inversión hasta el 25 de marzo de 2022 y asumen que el valor subyacente de Symrise AG será igual o superior a EUR 110,00 el 18 de marzo de 2022.

Descripción del riesgo Puede encontrar una explicación detallada de los términos técnicos mencionados en nuestro glosario.

Estado: 04.06.2021 Emisor: DZ BANK AG / editores en línea