Andreas Fruschki (Citywire Rating Plus) gestiona tres exitosos fondos de renta variable en Allianz Global Investors: Thematica, Pet and Animal Wellbeing Fund y Global Water. Ahora hay más de 5.000 millones de euros en los diez fondos temáticos de su departamento. Aquí también describimos al Jefe de Equidad Temática desde su lado privado.
Andreas Fruschki es algo así como el hombre del momento en Allianz Global Investors, aunque probablemente nunca diría eso sobre sí mismo. Pero a sus fondos les está yendo bien y recaudando mucho dinero. En 2019 fundó el Departamento de Fondos Temáticos de Renta Variable, que dirige desde entonces. El equipo tiene siete empleados y está en constante crecimiento. Los diez fondos temáticos del departamento contienen ahora más de 5.000 millones de euros.
Esto también se debe al desempeño de Fruschki, por el cual recibió una calificación de Citywire por primera vez en enero de 2020. Después de dos meses con una calificación Plus, ha tenido una A desde entonces.
Quien desarrolla fondos temáticos tiene que ser curioso y andar por el mundo con ojos alerta. En su búsqueda de los próximos desarrollos a largo plazo, el trabajo de Fruschki es similar al de un editor de una revista política como Der Spiegel o The Economist, que siempre está buscando el próximo tema de portada.
Hubo dos influencias formativas en la vida de Fruschki. Incluso de niño, experimentó directamente el impacto que la política mundial puede tener en su propia vida, porque Fruschki creció en Berlín Occidental durante la Guerra Fría. "Cuando era adolescente, fui testigo directo de la caída del Muro de Berlín. En ese momento me quedó claro que incluso un cambio aparentemente lento puede manifestarse en cambios repentinos", dice en una entrevista con Citywire Alemania. "Desde entonces, he estado más interesado en la visión general del panorama general que en luchar por un papel de especialista".
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Para escapar de los confines de la ciudad amurallada, pasó un año escolar en el estado estadounidense de Georgia. "Experimentas el tiempo en el extranjero con más intensidad", recuerda: "Luego vas por la vida de manera más abierta, segura de ti mismo y positiva".
Solo entre abogados
Fruschki creció en una familia de abogados y todavía está rodeada de abogados y jueces. Sus padres, hermano, esposa, incluso cuñado y cuñada son todos abogados. Y Fruschki también estudió derecho en la Universidad Humboldt de Berlín. Además, realizó pasantías para conocer el mundo fuera de las universidades.
Después de su primer examen estatal, se mudó a Hamburgo por un año para trabajar en PricewaterhouseCoopers en el departamento de finanzas internacionales. "Durante mis estudios, aprendí a tomar una decisión en un caso individual específico que sigue principios universales en línea con la estrategia", explica, una habilidad importante para él hasta el día de hoy.
Pero siempre quiso aplicarlas más allá de la teoría jurídica. Es por eso que, después de su pasantía legal en el Tribunal Superior de Berlín y su segundo examen de derecho estatal, fue a la Universidad de Western Sydney durante dos años, donde realizó un MBA con énfasis en gestión de inversiones.
Además de sus conocimientos especializados, dos anhelos le acompañan desde esta época: el surf y viajar. "No es tan fácil con nuestras dos hijas pequeñas en este momento, pero si fuera por mí, todavía me iría de vacaciones como mochilero". Después de todo: además de una semana de vacaciones de esquí en invierno, generalmente puede surfear durante una semana en verano -Planifica unas vacaciones en Francia o Portugal- a menos que una pandemia esté sacudiendo al mundo.
El riesgo de los fondos temáticos
Después de completar su MBA, Fruschki regresó a Europa y completó el programa de posgrado de dos años de AGI en Londres y Frankfurt. "Debido a que cambiábamos de departamento en el programa cada pocos meses, pude conocer personalmente todas las áreas principales de AGI: desde administración de cartera y operaciones hasta legal y ventas".
Después de completar el programa, Fruschki comenzó como analista de acciones en Frankfurt. Su enfoque en ese momento era el sector de la salud. "Pero ya estaba convencido entonces de que las divisiones habituales de fondos en sectores, países o capitalización de mercado deberían desglosarse y que también deberíamos pensar en contextos temáticos", dice Fruschki. Así que pronto comenzó a desarrollar conceptos para fondos temáticos. Entre otras cosas, esto dio como resultado Allianz Global Water, que ha dirigido como director principal desde su lanzamiento en 2008.
A pesar de todo su amor por los fondos temáticos, Fruschki es muy consciente de que existen dos críticas generalizadas hacia ellos. Primero, cada tema corre el riesgo de desgastarse con el tiempo. Los fondos temáticos pueden pasar de moda rápidamente y se cierran más rápido en promedio que otros fondos. En segundo lugar, cada escalada temática dificulta la diversificación y, por lo tanto, crea riesgos de clúster.
"Basándonos en estas consideraciones, desarrollamos Thematica en 2016", dice Fruschki. En lugar de invertir en empresas con un solo tema específico, el fondo invierte en cinco a siete temas actuales, que a su vez se benefician de cuatro tendencias generales. Ellos son: urbanización, escasez de recursos, innovación técnica y cambio demográfico. Cada una de estas tendencias se subdivide en temas individuales como la vida digital en la innovación técnica, que a su vez se subdividen en los denominados temas como fintech o ciberseguridad. Fruschki y su equipo luego buscan acciones adecuadas dentro de estos temas.
Casi ningún peligro de los títulos individuales.
La estructura de tres niveles ofrece al gestor del fondo una gran flexibilidad. Por ejemplo, los desarrollos emergentes pueden incluirse como temas nuevos y los temas obsoletos pueden excluirse nuevamente. Fruschki recientemente cambió el tema de la educación y lo reemplazó con el tema de la infraestructura. De esta forma, el fondo se mantiene al tanto de los tiempos.
El fondo contrarresta posibles desequilibrios sectoriales con su amplitud temática. Actualmente invierte en torno al 23% de la cartera en empresas del sector energético del futuro, un 20% en empresas de vida digital y entre un 12 y un 15% cada una en acciones de los campos de inteligencia artificial, innovación en salud y agua limpia y suelo limpio. . "Nunca había existido una estrategia como un fondo multitemático activo", dice Fruschki: "Hemos hecho que la inversión temática sea más atractiva para muchos".
Al mismo tiempo, Fruschki trata de reducir los riesgos específicos de la empresa invirtiendo en empresas que son lo más desconocidas posible y es menos probable que estén sujetas a exageraciones. Asimismo, ninguna empresa ocupa más del 1% de la cartera. "Cubrimos el riesgo específico de la empresa de las acciones individuales en nuestra cartera", dice Fruschki. El fondo tiene alrededor de 160 acciones en total. No hay títulos particularmente destacados en las tres primeras posiciones: el especialista estadounidense en telemedicina Teladoc Health, el fabricante canadiense de pilas de combustible Ballard Power Systems y el grupo minero chileno Antofagasta.
Boom tema mascotas
Con esta diversificación, Fruschki logró un rendimiento de alrededor del 65% con el fondo durante los últimos tres años hasta finales de enero. Esto lo clasificó sexto entre los 455 fondos en el sector de acciones mixtas globales de Citywire. Al mismo tiempo, estaba en el puesto 41 por la pérdida máxima con un menos de alrededor del 15% y, por lo tanto, entre el 10% superior.
En 2019, el equipo de Fruschki desarrolló una estrategia que responde a los cambios demográficos y socioculturales. "De hecho, pensamos un poco fuera de la caja", explica. El punto de partida de la consideración: las familias tienen cada vez menos hijos, y esto es especialmente cierto para los millennials. En cambio, muchas personas tienen mascotas que las tratan como familia y, como resultado, gastan cantidades cada vez mayores de dinero en su cuidado, nutrición y salud.
En 2009, los estadounidenses gastaron $34 mil millones en alimentos, suministros y accesorios para mascotas. En 2019, ya era de $52 mil millones, o más de $150 por persona, un crecimiento del 53 % en el mercado de suministros para mascotas de EE. UU. En Asia, el mercado está creciendo unas tres veces más rápido y la pandemia le ha dado al tema un impulso adicional a nivel mundial. Según el instituto de investigación Euromonitor International, el mercado mundial del cuidado de mascotas ha crecido un 66 % durante la última década, 23 puntos porcentuales más rápido que la economía mundial.
De la comida al diagnóstico
Allianz Pet and Animal Wellbeing se basa en este crecimiento. A finales de enero el fondo tenía un volumen de 325 millones de euros. Durante los últimos doce meses hasta finales de enero, logró un rendimiento del 26%. En el sector Citywire de renta variable (mixto mundial), el fondo ocupa el puesto 26 entre 569 fondos, es decir, entre el 5 % superior.
A diferencia de Allianz Thematica de Fruschki, Allianz Pet and Animal Wellbeing invierte de una manera extremadamente concentrada. El 45% de la cartera está invertido en salud. El enfoque geográfico, con el 66 % de las inversiones en los EE. UU. y el 15 % en el Reino Unido, es alrededor de 10 puntos porcentuales más alto que el índice de referencia, el índice MSCI All Country World. Y según la hoja informativa de finales de enero, las diez acciones más grandes componían alrededor del 50% del fondo: sobre todo la aseguradora de mascotas Trupanion, el fabricante de piensos Freshpet e Idexx Laboratories, un fabricante de dispositivos de diagnóstico.
Sin embargo, el fondo tampoco tiene que rehuir la comparación con la competencia cuando se trata de parámetros de riesgo. En los últimos doce meses hasta finales de enero, se encuentra en el mejor trimestre del sector Renta variable de Citywire – Global Mixto en términos de desviación estándar e incluso entre el 10% superior de todos los fondos en términos de pérdida máxima.
Títulos suficientes para obras de teatro puras
Además, desde el punto de vista de Fruschki, el mercado de productos para mascotas ya es lo suficientemente grande como para diversificarse adecuadamente. “Creemos que un tema es adecuado para un fondo específico si hay suficientes títulos para juegos puros”, explica. Se refiere a empresas cuyo modelo de negocio está orientado a un único negocio muy concreto.
Sobre todo, no sólo crece el tamaño de las empresas que operan en este mercado, sino también su número y diversidad geográfica. Esto debería facilitar a Fruschki la diversificación de su cartera a largo plazo. Gracias a su curiosidad por otros países y culturas, Fruschki es, en cualquier caso, ideal para encontrar los títulos adecuados en todo el mundo.
El artículo apareció por primera vez en la edición de abril de la revista Citywire Germany.
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